被誉为“互联网女皇”的玛丽·米克尔(Mary Meeker)重出江湖珺牛策略，这一次她瞄准了AI界的霸主OpenAI。
米克尔是风投公司Bond的创始人兼普通合伙人，曾因其之前的年度互联网趋势报告而被誉为“互联网女王” 。在创立Bond之前，她曾于2010年至2019年负责凯鹏华盈（Kleiner Perkins）的增长业务，投资了Facebook、Spotify、Ring和Block（当时是 Square）等公司。
这篇长达340页名为《Trends – Artificial Intelligence (AI)》的重磅报告中，这位曾精准预测、苹果崛起的传奇分析师明确表示，人工智能的增长速度超越了历史上任何技术浪潮。
这份报告延续了Meeker一贯的宏大视野，从印刷术发明到Roomba扫地机器人应用无所不包，试图为AI时代描绘全景图。报告指出，AI的发展速度前所未见，其用户增长、使用量和资本支出均呈现出爆炸式增长，正在深刻改变全球互联网格局和工作方式。
AI的变革速度“前所未有”
米克尔在报告中51次使用\"前所未有（unprecedented）”一词，用以描述AI的开发、采用、投入和使用速度。
比如，ChatGPT在17个月内达到8亿用户，这个增长速度超越了人类历史上任何一项技术。
ChatGPT还在蚕食搜索市场份额，其年度搜索量已经达到3650亿次，是谷歌的5.5倍。但这种史无前例的普及速度，也意味着竞争的白热化程度同样史无前例。
技术优势将转化为全球主导权
最引人注目的是Meeker对AI地缘政治影响的判断珺牛策略。
她直言“AI领导地位可能决定地缘政治主导权”，这一表述暗示技术竞争已上升到国家战略层面。对于投资者而言，这意味着AI相关投资不仅要考虑商业回报，更要评估地缘政治风险对资产配置的潜在冲击。
印度用户撑起OpenAI估值神话
报告数据显示，印度已经成为ChatGPT最大的月活用户来源，使用量甚至超过美国本土。
这意味着OpenAI高达数千亿美元的估值，很大程度上要感谢印度用户的贡献。
这个发现颇具讽刺意味——一个总部位于旧金山、靠硅谷风投资金堆积起来的AI巨头，其用户增长引擎竟然来自大洋彼岸的新兴市场。更关键的是，印度用户对价格的敏感度远超美国用户，这为低成本竞争对手提供了绝佳的突破口。
成本暴跌背后的残酷现实
报告揭露，虽然训练顶级AI模型的成本在过去八年里飙升了2400倍，但AI推理成本却在两年内暴跌99.7%
这种剪刀差效应正在重塑整个行业的游戏规则。
当硬件成本急速下降——英伟达2024年Blackwell GPU的单token能耗比2014年Kepler GPU降低了105000倍——那些专注于定制化场景的轻量级模型开始展现出致命的竞争优势。它们不需要OpenAI那样的巨额投入，却能在特定场景下提供“足够好”的服务。
两者结合，使得顶尖AI产品的成本自问世后迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加雄厚的资金实力。
中国AI企业崛起，烧钱模式遭遇生存危机
数据显示，OpenAI、xAI和Anthropic这三家美国顶级AI公司的预期年化总收入已达120亿美元，但为此它们总共筹集了950亿美元的资金。
米克尔毫不客气地指出，OpenAI的估值与收入相比“看上去贵了”。
报告指出，随着中国模型和开源替代方案的快速崛起，这些“贵族式”AI公司面临的不仅是成本压力，更是商业模式的根本性挑战。
对于投资者，米克尔的建议则是“只投资你愿意损失的金额”。她表示：
“把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。”
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