同翔网财政收入边际改善支出保持高增 —— 中国财政系列十五

　　北京时间2025年8月19日财政部公布2025年1-7月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长0.1%(增值税3.0%，个人所得税8.8%，印花税20.7%、企业所得税下降0.4%；消费税2.1%、出口退税9.7%)；一般公共预算支出同比3.4%(社会保障和就业9.8%；教育5.7%)。政府性基金预算收入同比-0.7%(中央8.8%，地方-1.8%)；政府性基金预算支出同比31.7%(中央4.2倍，地方18.10%)。

　　核心观点

　　■ 一般公共预算同翔网

　　一般公共预算收入：2025年1-7月一般公共预算收入进度61.8%，略低于过去五年同期均值，名义增长的压力依然存在。7月CPI同比持平，维持低通胀的特征。累计增速年内首次转正，主要依托印花税高增和增值税、企业所得税等修复，显示财政收入结构改善但可持续性仍需观察。

　　一般公共预算支出：2025年1-7月一般公共预算支出进度54.1%，略低于过去五年同期均值0.6个百分点，财政支出加速扩张，主要体现在债务付息(+6.4pct)、社会保障(+9.8pct)、教育支出(+5.7pct)等领域。其中社保、教育、卫生健康等民生类支出保持较快增速，保障力度较强。交通运输、农林水、城乡社区等基建类支出则出现下滑，但在超长期特别国债和专项债投放带动下，广义财政支出整体仍保持扩张态势。

　　■ 政府性基金预算

　　政府性基金预算：2025年上半年政府性基金预算收入进度37%，低于过去五年同期均值3.2个百分点。1–7月全国政府性基金预算收入同比下降0.7%，整体仍处于收缩区间。其中国有土地使用权出让收入下降4.6%，但较去年同期降幅明显收窄，显示核心城市优质地块成交对收入形成一定支撑；2025年上半年政府性基金预算支出进度加速回升至86.9%，远高于过去五年同期的均值60.7%。1-7月全国政府性基金预算支出同比增长31.7%，扩张力度明显增强。这部分资金主要投向重大项目建设和“两新”领域，专项债发行节奏加快并且投向范围拓宽，对经济形成有力支撑。

　　■ 风险

　　● 专题报告20250820：《财政收入边际改善支出保持高增——中国财政系列十五》同翔网。

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